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欧美第二十五页

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责任编辑:高艳云货币政策转向结构性宽松,并非“大水漫灌”央行本周一(7月23日)再次大手笔超预期投放5020亿元中长期流动性,从6月至今已通过MLF(中期借贷便利)累计净投放超过9000亿元。市场认为,在“紧信贷”的背景下,需要配合宽货币来支持实体经济保持合理增长水平。而23日召开的国务院常务会议所释放的信息,对这一操作再次给以支撑。

近年来,地方债问题备受关注,主要原因是一些地方违法违规举债,产生了一定的风险。对此,中央出“重拳”整治举债乱象,严格防控地方政府债务风险。通过一系列法律和政策,明确地方政府举债只能通过发行债券,并强化限额管理和预算管理,从而建立起严格、有序的地方政府举债融资制度。

技术面;美元指数整体走势偏弱势震荡,走势依旧不容乐观,逼近上行通道下轨支撑水平,该位置同时也是60日关键均线支撑位,因此,美指的下行空间可能会受到一定的限制。不过,短线来看,美指走势依旧偏承压。黄金方面;日线级别,黄金在受到美联储利率决议偏鸽的预期影响的支撑,近日有所反弹。同时,围绕英国脱欧产生的不确定性也为黄金提供了一些支撑。走盘上,MA均线走势金叉展开,短期均线向上发展,不过,云图层的走势偏横向整理,上方的前期高点1311美元附近也有较强的压力,这暗示,黄金目前走势倾向震荡收敛。后市多头需企稳在1300关口,并冲破前高1311关口,才能改变周线之前大阴线带来的空头力量。

“美国发起的贸易战和引起的报复性关税正在伤害我们的工人、农民和企业主。”这两位州长在信中写道,特朗普政府应当寻求让美国工人和经济都从21世纪带来的改变中获益的、具有前瞻性的贸易政策。“我们不能向后看,关闭我们的市场。我们必须向前看,让我们的工人和下一代受益。”

此外,经济基本面风险或许也支持波动性攀升。而现在就押注波动性出现个位数幅度的攀升或许还为时过早。美银美林解释说,如果美联储的下一步是降息,交易员们将会凭直觉预期波动性走高。原因很简单:美联储知道我们不知道的东西。本文来自华尔街见闻责任编辑:孟然

短周期投资时钟看,衰退后期股市开始表现。按照“美林时钟”的分析框架,经济周期每一个阶段对应着表现超过大市的某一特定资产类别:债券(衰退期)、股票(复苏期)、商品(过热期)、现金(滞胀期)。统计中国2001-2017年不同经济周期大类资产表现,滞胀期现金>债券>商品>股票,衰退期债券>现金>股票>商品,复苏期商品>股票>债券>现金,过热期股票>商品>现金>债券。2018年下半年经济呈现类滞胀特征,我国GDP当季同比增速由18Q2 6.7%降至18Q3 6.5%,6月以来CPI同比增速连续上升,10月为2.5%。往后看经济可能从类滞胀走向类衰退,首先经济仍面临较大下行压力,美国对2000亿美元的中国产品加征关税税率将在2019年1月1日提高至25%,对19年出口产生较大冲击。国内投资方面,18年10月地产投资增速仍保持9.7%,19年也存在下行压力。而通胀周期通常滞后于经济周期,CPI同比增速滞后于GDP回落,19年通胀也可能随之下行,经济呈现类衰退特征。衰退期政府为刺激经济往往推出宽松宏观政策,利率下行,债市开始表现,随后宽松的宏观政策逐步落实,市场对经济下行的悲观预期开始修复,企业盈利也开始逐步企稳,股市机会显现。历史上典型的类衰退区间(08/4-09/3、11/9-12/9月)均是如此,08年为应对金融危机,08年9月央行宣布降息降准,11月国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划,十年期国债收益率从08年8月4.56%降至09年1月2.67%,08年10月底上证综指触底1664点,之后开启新一轮市,最高涨至09年8月3478点。11/9-12/9类衰退期十年期国债收益率从11年9月4.13%降至12年1月3.40%,上证综指先是在12/1-12/2有一波16%的反弹,此后在12/12-13/2有一波20%的反弹,创业板指则在12年12月初触底585点,此后开启了13-15年大牛市。

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